澳央行行长谈人民币国际化 资本管制为必要一环

ACB News《澳华财经在线》5月3日讯 澳央行行长表示，中国经济目前正处于重要转型期，包括人民币国际化和资本账户开放在内的举措，最终将提升中国的国际影响力，对中国和世界都是双赢。
 
澳大利亚储备银行行长菲利普·洛伊（Philip Lowe）4月27日在人民币全球城市对话晚宴上发表演讲时谈到，人民币国际化是十分关键的话题。人民币国际化及相应的中国资本市场放开，对全球金融体系意义深远。人民币国际化在未来几十年内将成为塑造全球金融体系的一支最强力量。
 
洛伊表示，人民币离岸中心作为桥梁，连接起离岸市场和中国大陆，它的建立促进了人民币在交易中的使用。这些离岸中心是人民币国际化过程中的一大特色。
 
澳央行最新公布的数据显示，澳洲各银行的人民币存款在2015年大幅增长，目前维持在300—400亿人民币。澳大利亚作为人民币离岸交易中心的地位日渐凸显。澳统计局年度数据也显示，澳大利亚与中国的贸易以人民币计价的份额近几年来持续攀升。

ACB News《澳华财经在线》报道，人民币国际化进程在许多方面取得了卓越进步，超过外界预期。洛伊在演讲中提到，自去年开始境外金融机构获准大步进入中国债券市场，在此之前债券市场只对各国央行和主权财富基金开放。境外投资者购买的债券只占整个市场的1%—1.5%，但增长迅速。
 
中国官方预计将在今年晚些时候搭建大陆和香港之间债券市场通道，此外，今年初境外投资者获准参与国内的外汇衍生品市场，对冲在债券投资中背负的货币风险。

境外投资者还可以通过沪港通和深港通进入中国股票市场。机构投资者也可通过其他路径在境外投资中国金融市场。去年人民币被国际货币基金组织纳入特别提款权货币篮，包括澳大利亚在内的越来越多的国家都开始持有人民币外汇储备。

 
ACB News《澳华财经在线》报道，洛伊认为，人民币成为真正意义上的全球货币，很可能将改变中国经济的运行模式。他提到澳大利亚自身经验。
 
澳元国际化在过去三十年间发挥了至关重要作用，改变了澳洲经济的发展之路。“实施浮动汇率，撤销资本管制，是澳元国际化的两大前提，效果积极。我相信有一天中国也将会采取类似举措。”
 
洛伊提到，澳元国际化过程中注重开放金融体系，由市场力量发挥核心作用。他认为中国正在朝这个方向前进，但是，市场开放方面还面临挑战，重要的一点是资本账户日益开放带来资本流动，由此形成的市场波动如何应对。
 
任何国家从资本高度管制到较为自由，都将面对这项挑战。当限制解除时，人们需要以前所未有的方式来调整自己的投资组合。调整会造成市场价格剧烈和无序的波动，特别是汇率。市场仍不完全成熟的情况下更是如此。
 
洛伊指出一个明显的变化。2014年中期之前的很多年，人民币兑美元升值，吸引大量境外资本流入中国。在此期间，中国央行曾购买外币和境外资产，以抵消部分汇率上涨压力。过去两年，人民币兑美元开始贬值，且进一步贬值的预期依然存在。中国居民利用汇率优势，加大境外投资，而中国大陆的企业在进出口贸易过程中累积持有外币，外币存款增多。
 
应对上述变化，中国的外汇储备从2014年年中巅峰时的4万亿美元缩减至目前的3万亿美元，效果是中国央行持有的境外资产减少，中国实业和个人持有的境外资产增多。洛伊认为，这是一种积极及符合预期（desirable）的转变。迄今为止，中国通过有效的调控避免了市场的大幅波动。
 
洛伊对中国政府的资本管制立场表示支持。他表示，资本市场完全放开，不加制约，资本流向将变得摇摆不定。
 
“许多国家放开资本账户后，汇率变得灵活，但此举无一例外都对本国金融体系形成了冲击。目前可见的数据及来自中国的报告都表明，中国实施的一系列举措成功减缓了资本外流带来的震荡。”
 
洛伊认为，短期管控可降低汇率无序调整带来的风险，减少中国金融市场的压力，对中国的金融稳定起积极作用。
 

 
ACB News《澳华财经在线》报道，人民币真正成为国际化货币，还有较长一段长路要走。
 
洛伊表示，货币全球化不会一蹴而就，非本国公民习惯使用他国货币做交易就需要时间。他们不仅要对他国货币有一定熟识度，还要有对冲工具来有效管控风险。此外，官方也需要时间来适应本国货币由非本国公民自由买卖的情况。
 
其他国家的成功经验表明，成为国际化货币，需要开放本国的资本账户，允许国内公民买卖境外资产，也允许非本国公民买卖本国资产。由这些交易产生的资本流动会进一步深化国内金融市场，并促进对冲市场发展，而这又将鼓励更多贸易，一个良性循环就此产生。
 
在演讲的最后，洛伊表达对中国投资者的欢迎。
 
中国经济规模巨大，中国企业在海外的投资足以明显影响诸多资产价格。比如，一些全球性城市的住房价格就受到中国资本流入的很大影响，这多少引致拒绝中国投资的呼声。
 
洛伊对此持不同看法。他表示，大多数国家包括澳大利亚，都欢迎中国投资者参与各行各业建设。中国资本有助于投资目的地的行业发展，增进双向贸易关系。
 
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