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李晓西:煤炭今年高点已到!大消费行业四季度出现波动时有更好的买点,这四大板块也值得关注

1个月前 来源: 华尔街见闻 原文链接 评论0条

“当前阶段,一些周期性的行业比如煤炭、钢铁、化工等,年初到现在涨幅是比较大的,新能源涨幅居前,相反,去年表现不错的医药和食品饮料表现落后。新能源除2月份有大的调整,从电力设备、新能源行业指数来看,今年还是比较有持续性的。”

“新能源电动车还是会有很多的机会,虽然说短期有些估值相对比较高,但是那些公司里面有些公司还是很便宜的,即使龙头有的稍微贵一点,但增速快,估值下降也快。但只要长期基本面向好,确定性比较高,在调整期间买入是合适的。”

“大消费行业有比较长期且确定的业绩增速,一些股票估值回到了相对合理的位置,如果在四季度市场出现波动,可能出现更好的买点,为今年年底、明年布局会提供一些很好的投资机会。”

“煤炭今年的高点已经见到了,但明年或后年经过适当的调整之后,还是会有一些机会,但也取决于我们国家能不能把煤炭价格范围限制住。”

“啤酒也是有投资机会的,但是可能等三季报出台之后再看,因为由于原材料的上升,今年不少啤酒企业已经在提价了......在今年接下来的两个多月以及明年年初,都是一些比较好的布局时机。”

“大消费和医药目前是比较好的配置的时点,我相信接下来两个月以及明年,总体还是会有不错的超额回报。”

“除了像新能源车、食品饮料、医药以外,也看好以下板块:锂电设备、建材涂料、TMT、各行业的龙头公司。”

“建材和涂料行业投资价值比较凸显,等地产的政策、房地产企业债务问题进一步落地,建材涂料行业对负面信息消化差不多了的时候,就会有很好的布局时机。”
10月26日,华泰柏瑞基金副总经理李晓西在一场直播中就“聚焦高质量,挖掘A股长期投资价值”的主题享了以上观点和分析。

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市场波动较大,风格轮动明显

Q1:复盘一下今年的市场,以及站在当前的时间点,在您看来有哪些机会呢?

李晓西:今年市场波动相对比较大,风格的轮换很明显。春节前大消费,包括食品饮料、医药总体的表现是相当不错的,但是在2月18号到3月9号左右回撤比较大。

2、3月份调整之后到6月底,总体消费包括一些终端的白酒、医药有所回升,新能源在其中反弹相当明显,很多股票创出了新高。在7月1号以后,市场又发生了比较大的变化。

8-10月份一些煤炭、电力的周期股,上游股票涨幅很大,而一些中游、下游的涨幅总体偏小。

到当前阶段,一些周期性的行业比如煤炭、钢铁、化工等,年初到现在涨幅是比较大的,新能源涨幅居前,相反,去年表现不错的医药和食品饮料表现落后。新能源除2月份有大的调整,从电力设备、新能源行业指数来看,今年还是比较有持续性的。

大消费行业四季度出现波动时是更好的买点

从机会的角度,今年确实虽然有些股票涨幅很大,周期性的行业涨幅居前,去年涨幅大的医药食品饮料,很多公司今年回报率是负数,且负回报率很高。但这相应得也为我们提供了一些机会,因为大消费行业股票未来的业绩还是比较确定、稳定、长期的。

它有比较长期的业绩增速,然后又比较确定,经过今年2月份以来的调整,很多上市公司估值跌了有25~40%,也使得一些股票的估值回到了相对合理的位置。因为之前也有一定的回撤,如果在四季度市场出现波动,那么这其中可能有更好的买点,为今年年底、明年布局,会提供一些很好的投资机会。

新能车机会很多,调整期是合适买点

Q2:很多人说现在在新能源领域,找到便宜个股的难度是越来越大了,您怎么看?

李晓西:新能源行业机会还是挺多的,除了今年2、3月份的较大调整,其他时间段比较平稳。

它的涨幅虽然大,估值确实有一些是比较高的,考虑到未来的发展空间以及可持续性,其中还是有很多公司值得投资的。

第一,新能源电动车在全球的渗透率现在比较低。

第二,新能源电动车在全球有很高的共识度。

此外,有数据预测,到2030年新能源车渗透率能到50%左右,卖到5000万辆,整个行业会有巨大的发展。今年大概为580万辆,到2030年会有接近9倍的增长,相当惊人。

新能源电动车还是会有很多的机会,虽然说短期有些估值相对比较高,但是那些公司里面有些公司还是很便宜的,即使龙头有的稍微贵一点,但增速快,估值下降也快。但只要长期基本面向好,确定性比较高,在调整期间买入是合适的。

后期新能源车数量会有大幅增长,会为我们提供不错的投资回报,虽然短期的估值较高,但没有到泡沫化的程度,是合理的范围。

煤炭高点已到,后续投资机会取决于煤价能否控住

Q3:近几个月,像煤、石油、天然气出现了一波能源股的行情,随着冬季取暖需求的增加,四季度能源股还可能会有一些相关的机会吗?

李晓西:最近煤炭的高点可能确实是已经到了,前几天出现的动力煤期货出现了1900多块钱的高点,煤电企业无法承受巨额上升的动力煤成本,每发一度电都要亏钱,所以国家在引导煤企业把价格稳定在合理的水平,尽量对下游的制造业、工业不要形成太大的冲击。

今年冬天可能煤炭紧张,到明年春天天气转暖,紧张的局面还是会改变的。

所以我认为煤炭今年的高点已经见到了,但明年或后年经过适当的调整之后,还是会有一些机会,但也取决于我们国家能不能把煤炭价格范围限制住。

石油天然气依然有机会

石油还是有机会的,全球由于疫情的影响,有些国家经济增速还在复苏,石油的价格短期可能下不来,但还是会有机会。

海外天然气价格确实涨了不少,一些上市公司还是会有机会,因为目前全球推进碳减排、碳中和、碳达峰的速度比较快,在这个过程里面,很多能源的成本都会上升。

新能车快速发展,电力需求增加

动力车发展的快,对电力的需求增加。新能源电动车上来之后,它也需要能源,新能源提供不了,那就只能是火电、煤电来提供。但是它的增量还远没有出口推动,或者居民消费需求的增长这么大。

长期投资医疗服务公司,白酒、啤酒很有吸引力

Q4:怎么看消费医药板医疗板块?这种传统的长坡厚雪赛道是否到了可以布局的时候?

李晓西:消费和医疗,是确实是有机会的。

在医药方面,包括CXO、CRO等医疗服务外包公司,具有长期投资机会,波动性较小,确定性比较高。

食品饮料里,尤其白酒,今年几次调整后,龙头估值基本在30~40倍之间,还是有吸引力的,并且它的未来业绩的确定性是很高的,不光是今年,可能接下来3年5年或者更长期间,业绩增速基本上都能保持在这么区间,很有吸引力。

啤酒也是有投资机会的,但是可能等三季报出台之后再看,因为由于原材料的上升,今年不少啤酒企业已经在提价了。

现在市场已经比较成熟,国内的啤酒企业巨头,发现再通过打价格战的方式去抢占市场份额很难,而且都没有任何好处,所以不会想纯粹通过降价去抢占份额,更多靠品类的更新去吸引更高端的消费者,从而提价。因此在今年接下来的两个多月以及明年年初,都是一些比较好的布局时机。

大消费和医药目前是比较好的配置的时点,我相信接下来两个月以及明年,总体还是会有不错的超额回报。

其他看好板块:锂电、建材涂料、TMT、各行业龙头

Q5:除了像新能源车、食品饮料、医药以外,您还有哪些板块是比较看好的?

李晓西:第一,锂电设备。当然这也和新能源电动车有关系。一些主流的动力电池生产厂商,主要是新能源车锂电池设备提供商,现在都在扩产,它能够提供生产线上的主要设备,帮助生产商把产线建起来。

第二,建材涂料。之前受地产商债务的影响,一些建材行业的公司包括涂料方面的公司回调的比较多,回调下来后,总体来说是机会。

单个地产公司可能会出问题,但是地产行业肯定还在,那么对建材对涂料的需求都还是在的,只不过短期内受地产行业的一些负面的信息,他们价格跌下来了。

但我们国家也说得很明白,大的地产公司债务问题只是一些个例,它不会形成系统性的风险,最后还是会被比较合理或者比较妥善地解决。

建材和涂料行业跌到目前这个位置,投资价值比较凸显,等地产的政策,包括地产税,房地产企业的债务问题进一步落地,建材涂料行业对负面信息消化差不多了的时候,就会有很好的一些布局时机。

第三,TMT行业,包括计算机行业优质的公司,也长期较强的定价能力,包括一些交易系统软件公司,数据中心这类公司,都属于高质量的公司。

最后,各行业龙头公司。目前很多行业都看到了行业集中的趋势,龙头企业市场占有率在持续的提升,它的定价能力也会跟着提升。各行各业都存在这样的龙头公司,寻找这样的投资标的,然后有可能就会实现比较好的投资回报。

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