澳交所ASX拔高上市门槛 或将刷掉更多IPO

ACB News《澳华财经在线》报道，2015年澳交所共有97起IPO上市案例，较上年增长33%，初始市值合计176亿，首募总额超过86亿澳元。今年一季度ASX挂牌新股为13家公司，4月份为10家，包括本周挂牌的蔬菜种子公司Abundance Produce。截至4月28日，澳交所列队挂牌的拟上市新股为16家。

澳交所上市管道内热火朝天，IPO市场情绪昂扬，借壳上市交易也正处于高发期。然而监管方却准备兜头泼出一盆冷水。

在4月13日举行的澳交所例会上，ASX提出上市条例可能要做多处重要变动，主要涉及IPO上市门槛多方面上调，拟定于7月1日起实施，而此前“可能会有”简短的公开咨询期。目前澳交所正在考虑变化生效前相关交易的过渡性安排，不久将予以公布。澳大利亚资产管理公司Peak Asset Management在一份研究记录就主要变化进行了梳理，指出：

本次拟议变化包括资产测试标准大幅上调、分布性股东投资底限上调、利润测试门槛上调、运营资本及账目审计要求扩围、加大澳交所驳回上市申请权限等。

澳大利亚证券交易所ASX在管治标准上享有世界声誉，是近年来吸引诸多海外科技公司、创业企业及新兴市场公司前来挂牌的重要原因。然而，由于上市管道快速扩充，具有新特点的申请者不断增多，给澳交所运营方带来较大的管理难度，近年来整治案例有明显增多，而拔高管治标准似为趋势。《澳华财经在线》结合Peak Asset Management研究纪录对上市条例拟议变化做如下梳理，以供参考。

ACB News《澳华财经在线》报道，根据ASX澳交所规定，拟上市企业在符合资产测试( Asset Test )或者利润测试( Profit Test) 条件下即有机会申请在ASX交易所挂牌上市。根据现行标准，资产测试上，公司净有形资产达300万澳元或市值达1千万澳元。利润测试上，需过去3年年利润总和不低于100万澳元，同时过去12个月达40万澳元且目前持续盈利。二种测试符合一项即可。另外便是财务报表与信息披露文件的规范性。

→ 根据拟议方案，澳交所将上调资产测试标准，净有形资产测试标准由300万澳元提升至500万澳元，市值测试标准由1000万澳元提升至2000万澳元。如果走资产测试路线，二者至少符合一项。以典型的借壳上市为例，以每股2澳分价格筹资，复盘交易时就需要至少有10亿份普通股才能满足市值测试标准。如果不能满足，就要转而走净有形资产测试标准。

→“分布性”股东的投资底限由2000澳元提升到5000澳元。澳交所与澳证投委目前正协商是否将分布性股东人数标准由当前的300人下调。分布性股东指的是非关联方持股人，所持主类证券(非限制股)不得少于总数的50%。

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→ 资产测试中关于持有150万澳元运营资本——可覆盖第一个完整财年行政预算成本的要求将适用于所有实体，不仅限于采矿公司。

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→ 在利润测试上，将要求最近一财年利润额最低达到50万澳元(目前是40万)，并且要求所有账目必须审计，包括目标业务(譬如拟收购业务资产)的账目。

→ 流动股比例应达10%以上，这意味着上市时可自由交易(非托管)股票占比必须高于10%。

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→ 澳交所驳回上市申请的权限加大。澳交所将考虑商业模式的充分性及运营效率等问题，比如合资安排是否过于倾向对手方;加大对来自新兴市场的发行方的关注，ASX会考虑审视新兴市场当地法规;董事会和管理层的信誉度，董事会成员 要有在相关行业的从业经验，“有良好声誉和品格”。

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→ 可能会要求，参与借壳上市计划的公司将须自交易宣布日起停盘，而非自股东大会日起停盘。

→ 可能会要求，新上市公司(无论是IPO还是借壳)按月上报运营状况，具体取决于公司业务内容。

→ 澳交所专门设立了政策与上市标准委员会来审视IPO及借壳上市公司，来确定ASX是否将依据上市条例1.19行使酌情权驳回上市申请。

→ 澳交所鼓励拟上市公司提前咨询，可能可以在IPO上市和借壳上市前从ASX寻求“原则上”的判决结果。

注：澳洲金融市场改革正在持续推进当中，广泛涉及金融业从业操守、澳交所及澳证券投资委员会监管办法、角色及权责调整与划定，有各种提议处于审议状态。澳交所上市条例调整按流程推进当中是否会有变化并不确定。因此本文信息仅供参考。《澳华财经在线》将密切跟踪相关进展，请保持关注。

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