中基协强调FOF搭建养老资产配置

【财新网】（见习记者 张立君）中国证券投资基金业协会于9月6日发文宣布，来自公募基金、私募基金、证券资管、保险资管、银行托管及基金销售部门的22名高级管理人员组成的养老金专业委员会正式成立。基金业协会会长洪磊在成立会议上强调，将通过FOF搭建养老资产配置的架构，将养老资金广泛配置于各类基金，同时也要防止FOF变为基金销售工具。

“大型聚合性的资金只适合于做母基金。”全国社保基金理事会副理事长王忠民指出，母基金的具体方式既可以是FOF，也可以是MOM。即通过市场化、开放性地选择管理人产品进行资产配置，通过分散投资避免投资单一产品，同时避免短期化去衡量回报。

基金中基金（FOF）是指将 80%以上的基金资产投资于经中国证监会依法核准或注册的公开募集的基金份额的基金。早在2016年，证监会发布并实施《公开募集证券投资基金运作指引第2号——基金中基金指引》，从法律法规上明确了公募FOF的制度规范。

数据显示，截至2016年末，我国共有养老金7.1万亿元。其中，基本养老金4.4万亿元，企业年金1.1万亿元，社保基金1.6万亿元。面对如此数额巨大的养老金资产，如何穿越长周期，保证稳健回报的同时，应对低利率风险及通胀风险，已成为养老金管理的长久课题。在此背景之下，FOF基金因具备资产配置分散、投资过程透明等特点，为市场人士推崇已久。

不过值得注意的是，养老金的特殊性要求FOF在内的公募基金要坚决摒弃“以钱生钱”思维，避免成为基金销售工具。洪磊多次特别强调，公募基金助力养老金体系建设，应更加关注产业发展趋势、公司战略和企业家精神，跟踪经营绩效，挖掘有低成本、技术领先和细分市场竞争优势的企业，为养老金构建业绩稳健、种类丰富的组合投资工具。

事实上，FOF参与养老金投资在美国已多有实践。在美国第三支柱体系中的IRA（个人退休账户）和401K退休计划中，投资在FOF基金通过定期定额的方式，有一部分方式转到 IRA 里面，投资于不同的基金，产生了大量增长并且稳定的资金来源。

近年来，FOF产品升温明显。在指引发行后整一年的今天，华夏、南方、泰达宏利、嘉实、海富通和建信基金六家公募旗下FOF产品已拿到反馈意见，成为基金业历史上第一批出炉的公募系FOF。FOF参与养老金资产配置指日可待。■